趣玩十三水辅助:白糖后市仍不樂觀

十三水至尊摆法 www.jhdjt.icu Date:2019-5-24 9:24:34Hits:3

5月22日,食糖保障措施關稅由40%降至35%,即配額外食糖進口關稅由90%下調至85%,這是市場對于2019年許可證發放預期的關鍵時間節點。然而,市場并沒有等到盼了快半年的許可證發放的消息,卻等到了意外的另一個重磅進口政策調整的消息,巴西UNIC稱中國將在2020年5月前取消對巴西糖的額外進口關稅,盤面應聲下跌。


國內供應以國產糖為主


2014年11月,食糖進口納入自動進口許可,2015年配額外食糖實行進口自律。從2015年開始,通過發放許可證的方式,控制配額外食糖進口數量,2015年和2016年許可證各發放190萬噸,2017年發放100萬噸,2018年發放150萬噸。2019年,從年初到現在,許可證發放的傳言一直有,但始終沒有落地。5月22日,保障措施關稅由40%降至35%,這是市場對許可證發放預期的關鍵時間節點,然而市場又一次失望了。


從階段性供需看,年初至今,國內食糖供應相對單一,以國產糖為主。進口方面,由于許可證沒有發放,1—3月,海關進口20萬噸,同比減少23萬噸。非海關進口方面,由于緝私嚴格,非海關進口大幅減少,巴西、印度、巴基斯坦非海關進口源基本停滯,泰國非海關進口源也大幅回落。儲備投放方面,2018年12月雖有40萬噸的古巴糖投放,但仍處在生產加工階段,未真正進入流通階段。因此,截至目前,今年國內食糖供應以國產糖為主,定價權歸屬國產糖。


下一年度國內仍可能增產


從國內食糖生產來看,2018/2019年度,國內食糖產量1070萬—1080萬噸,是增產的第三年。2019/2020年度開始,廣西甘蔗收購價將退出政府指導價格管理,轉變為糖料收購價格實行市場調節。甘蔗收購價市場化配合訂單農業同時實施,2019/2020年度廣西甘蔗收購價仍定為490元/噸,這穩定了農戶的種植面積,使得糖價對種植指引作用的傳導失真。因此,在連續三年增產之后,按目前的調研來看,下一年度甘蔗種植面積仍難以減少,食糖仍可能繼續增產。


從國內食糖消費來看,以山東地區為例,白糖和果葡糖漿的價差仍有1500元/噸以上。這使得果葡糖漿的競爭優勢非常顯著,果葡糖漿的月度消費量仍保持在高位。而白糖在終端消費領域則缺乏競爭力,價格相對偏高。


從政策導向來看,政策導向往偏寬松的方向行進。2015、2016年,白糖價格的上漲一路伴隨著進口政策的收緊,在保障措施政策落地后達到頂峰。2018年以后,進口政策沒有繼續加碼,關稅由最高峰逐年下調,到明年5月22日,理論上保障措施將結束,進口政策將由緊走向寬松。中國對巴西進口政策的放松,也驗證這一點。國儲方面,菜油、玉米、棉花等農產品儲備庫存逐步釋放,而白糖國儲仍有700多萬噸。


在缺乏內生驅動的情況下,大方向上,鄭糖價格走勢可能跟隨外糖。外糖價格影響進口成本、非海關進口成本。外糖對國內白糖定價的邊際影響將加大,鄭糖定價中樞將下移。


作者:張蓉;來源:期貨日報;農產品期貨網轉載